Případ – investice do zlata a krátká exkurze do historie

DOTAZ: Poslední dobou se nám sešlo několik dotazů na investice do zlata – jejich záběr sahal od prostého dotazu, jak to s investicí do zlata je, až po ujištění se, že propadnout zlaté horečce je to nejlepší, co může člověk momentálně se svými penězi udělat.

MALÉ PENÍZE: I pro investice do zlata platí zlaté pravidlo – když této oblasti nerozumíte, investici neprovádějte. A pokud o zlatu něco víte, tak do něj také raději neinvestujte. V letošním roce se z investice do zlata stala vysloveně módní záležitost, přestože lidé alespoň trochu zasvěcení sledují narůstající cenu zlata již delší dobu.

Podívejme se ale na zlato poněkud podrobněji. Zlato fungovalo jako platidlo po staletí, prakticky až do 20. století, kdy platil u mnoha měn tzv. zlatý standard. To znamená, že hodnota měny (peněz) byla pevně vázána na konkrétní objem zlata. Nejznámější je v tomto směru americký dolar, kde byla dlouho cena fixována tak, že 35 amerických dolarů (USD) bylo pevně vázáno na jednu trojskou unci (asi 31 gramů).

Za dob zlatého standardu dokonce platilo, že si občan mohl volně měnit svoje peníze za zlato a zpět. Samozřejmě toho téměř nikdo nevyužíval, protože peníze byly mnohem jednodušším platidlem. To ale mělo svá úskalí…

Americký finanční trh má velmi dlouhou historii, k jeho posunu na dominantní pozici ve světě došlo však až někdy kolem roku 1916. První světová válka byla někde v polovině svého trvání. Lidé i podniky a instituce převážely masově své cennosti včetně zlatých zásob do Ameriky, aby je ochránili před válečným nebezpečím. To velmi akcelerovalo americké trhy, protože najednou narostl objem toho, s čím se dalo obchodovat. Rozvoj byl natolik bouřlivý, že se s jeho divokostí dává do spojitosti i výbuch na Wall Street v roce 1920. Jednoho dne sem přijel koňský povoz naložený výbušninami a v této ulici explodoval. Toto neštěstí se nepodařilo nikdy pořádně vyšetřit. Spekulovalo se o tom, že se jednalo o cílený útok proti finančním institucím.
V meziválečném období postihla USA hospodářská krize, která dopadla na široké vrstvy obyvatelstva. Výrazně narůstala nejistota ohledně ekonomiky a s ní spojených atributů. Lidé tedy ve stále větším počtu převáděli peníze zpět na zlato – peníze přece byly v rámci zlatého standardu jakýmsi potvrzením o držení zlata v předem stanoveném kurzu. Převody dosáhly takových rozměrů, že je musely v USA zakázat. Pevná vazba hodnoty dolaru na zlato zůstala, ale peníze již nebylo možné měnit za zlato.

Tržní cena zlata byla po dlouhou dobu stabilní. Použití pevné vazby měny se používalo zejména z toho důvodu, že udržovalo měnu pevnou a stabilní. Mělo to ale i své nedostatky. Různé měny na světě byly vůči zlatu vázány pevným kurzem, tedy vlastně existoval sekundárně i pevný kurz mezi těmito měnami. Jednalo se o systém dohodnutý po druhé světové válce. Jeho udržení však nebylo dlouhodobě reálné, protože jednotlivé země se ekonomicky vyvíjely rozdílně. To vytvářelo silné tlaky na vztahy mezi světovými měnami.

V USA se postupně projevila na jejich poměry vysoká inflace, tedy lidé začali investovat do hodnot inflací nepostižených, včetně zlata. Hodně půjček po světě, včetně půjček zahraničním vládám, bylo poskytováno v USD. A dlužníci spláceli úvěry porůznu; někdo splácel dobře, někdo ne. Problematická situace byla například v Africe, kde mnoho zemí svoje úvěry v dolarech splácet nemohlo nebo nechtělo. Dolar byl také platidlem při mnoha důležitých transakcích, jež samy o sobě podléhaly zcela odlišným tržním pravidlům – tím byl a je například obchod s ropou denominovaný právě v USD. Zkrátka postupem času se tyto a další tlaky různě kombinovaly a sílily. Americký dolar byl však stále pevně vázán ke zlatu v pevném kurzu.

Situace eskalovala počátkem 70. let. Došlo k výraznému nárůstu ceny zlata. V USA totiž docházelo vlivem výše uvedených okolností k tisku stále většího objemu peněz, ale objem tomu odpovídajícího zlata zůstával stejný. To se samozřejmě nelíbilo ostatním zemím s pevnou vazbou kurzu měny na USD a tyto země požadovaly konverzi peněz na zlato. Celá situace pak vedla ke zrušení pevné vazby mezi USD a zlatem a kurzy hlavních světových měn se postupně staly kurzy plovoucími, určenými pouze měnovým trhem.
Cena zlata začala být zcela volatilní (pohyblivá směrem nahoru i dolů). Její výrazný nárůst v letech 1980-1981 a následný pád je svázán s historkou o texaských multimilionářích bratrech Huntech. Ti měli obavy z rozvolnění zlatého standardu a také z inflace. Začali nakupovat stříbro opravdu ve velkém – dokonce si najali 3 velká dopravní letadla, aby nakoupené stříbro převezli do Švýcarska. Burzy postupně omezily možnosti stříbro nakupovat. Jelikož se Huntové pohybovali v astronomických objemech, hodně nákupů dělali na úvěr a byli vystaveni tlakům na trhu, nakonec sami sebe zhuntovali. Celá tato mega-akce měla sekundárně vliv na cenu zlata.

Ve stejnou dobu nastala změna jak ve vedení Fedu, tak v přístupu této centrální banky k boji s inflací – narostly diskontní sazby a úvěry se silně zdražily. Nedůvěra v ekonomiku ženoucí cenu zlata nahoru se postupně zmírnila a zlatá cenová bublina splaskla. Před pádem byla cena zlata vyšroubována do (tehdy) závratných výšin kolem 700 USD za trojskou unci.
Dnes je cena zlata kolem 1 800 USD (za poslední týden spadla asi o 100 USD).

Zlato stoupá přibližně od roku 2001 a tento trend se zatím nezměnil. Důvodů je opět mnoho. Před poslední krizí byly v ekonomice přebytky hotovosti, kterou bylo nutné investovat. Do nákupů zlata se postupně angažovaly také centrální banky, včetně těch z velkých zemí jako je Rusko nebo Čína. V době krize se dostavil ten efekt, že v době ekonomické nejistoty investoři investují do jiných statků – třeba do zlata. Velmi výrazně se také projevuje investiční potenciál velkých investičních a hedgových fondů. A tak dále, důvodů by bylo více.

Může takový růst pokračovat do nekonečna?

Pokud jste si stejně jako my odpověděli, že nikoli a že s rapidně narůstající cenou zlata také rapidně narůstá rizikovost této investice, máme pro vás přeci jeden nápad, jak do zlata investovat. Kupte své rodině nějakou pěknou pamětní minci.